2025年8月，阿里巴巴发布的第二季度财报，引起了市场对公司在即时零售与人工智能领域双重布局的关注。财报不仅展示了淘宝闪购作为即时零售新势力的迅猛增长，也彰显了阿里云在人工智能领域的强劲发展势头。然而，高额投资带来的短期盈利压力与市场竞争挑战也随之显现。在“历史性机会”的战略判断下，阿里巴巴正以大规模投资为筹码，试图在消费与科技两大核心领域占据未来增长的主动权。
即时零售：淘宝闪购超出预期的突破，高增长伴随高投入
作为阿里巴巴进军即时零售的核心平台，淘宝闪购自上线以来仅四个月，便交出了一份令人瞩目的成绩。财报数据显示，该业务的日订单峰值达到1.2亿单，周日均订单量稳定在8000万单，月度交易买家数突破3亿，较今年4月增长200%，远超阿里巴巴第一阶段的战略目标。在供应端，淘宝闪购的闪电仓数量已超过5万家，其中20%的供应商来自淘宝电商体系，同时盒马线上订单量突破200万单、同比增长70%，天猫品牌线下门店也逐步入驻，形成了“闪电仓+连锁品牌+商超”的多元供给矩阵。 阿里巴巴集团首席执行官蒋凡在财报电话会议上明确表示，即时零售是必须把握的“历史性机会”，并披露了淘宝闪购的长期价值逻辑：尽管业务当前尚未盈利，但其对淘宝主站的流量拉动效应已十分显著——8月淘宝DAU（日活跃用户）因闪购业务增长20%，用户消费频次同步提升，不仅带动广告与客户管理收入（CMR）增长，还降低了平台整体营销拉新成本。蒋凡预计，未来三年即时零售市场GMV（商品交易总额）有望达到1万亿，而淘宝闪购将凭借规模优势持续抢占市场份额。 然而，高速增长的背后是巨额投入。二季度阿里巴巴销售及市场费用同比激增62.6%，从去年同期的326.96亿元增至531.78亿元，新增支出中约150亿元投向淘宝闪购的营销与补贴。这直接影响了集团盈利表现：包含即时零售在内的中国电商集团EBITA（息税折旧摊销前利润）从去年的487.5亿元降至383.9亿元，同比减少104亿元；自由现金流也由去年同期的净流入173亿元转为净流出188亿元，其中淘宝闪购相关投入导致经营性现金流减少130亿元。 对于外界关注的盈利问题，蒋凡提出了“效率提升三路径”：一是优化用户结构，通过前期拉新投入积累高留存用户，待新用户转化为老用户后，单位经营效益（UE）将逐步改善；二是调整订单结构，下一阶段重点提升高价单占比，平衡补贴成本；三是优化履约效率，7-8月的履约投入将随订单规模稳定而大幅缩减。目前，淘宝闪购已实现规模领先，为后续效率提升奠定了基础。
人工智能与云服务：阿里巴巴云成为增长引擎，人工智能收入持续爆发
在即时零售之外，人工智能与云服务是阿里巴巴另一大“历史性机会”。财报显示，第二季度阿里巴巴云智能集团收入同比增长26%，创下三年新高，其中人工智能相关产品收入连续八个季度实现三位数同比增长。这一成绩背后，是国内人工智能调用需求的爆发式增长与人工智能应用的快速落地——作为人工智能技术落地的核心基础设施，云服务承接了来自企业、机构的大量算力需求，成为阿里巴巴增长的重要支柱。 与此同时，阿里巴巴云的基础设施投入也在同步加大。二季度阿里巴巴云基础设施资本支出高达387亿元，虽短期内对现金流形成压力，但为后续人工智能技术研发与云服务能力提升筑牢了根基。从行业趋势来看，随着生成式人工智能、工业人工智能等领域的应用深化，云服务与人工智能的协同效应将进一步凸显，阿里巴巴云有望持续受益于这一趋势。
核心电商复苏与业务整合：为双赛道布局“保驾护航”
即时零售与人工智能的高投入，离不开核心电商业务的“输血”与集团业务的战略整合。二季度，包含618大促在内的淘宝天猫GMV实现双位数增长，作为收入“现金牛”的客户管理收入达892.5亿元，同比增长10%，较去年同期多贡献81.64亿元，为集团战略业务投入提供了稳定的资金支持。 在业务架构层面，阿里巴巴对电商与本地生活业务进行了关键整合：饿了么与飞猪划入中国电商集团，本地生活业务从独立作战回归电商体系，由蒋凡统一掌舵，并配合“大会员体系”打造大消费平台。这一整合不仅强化了淘宝闪购与饿了么履约网络的协同，还通过会员体系打通了线上购物、外卖、出行、旅游等消费场景，提升了用户粘性，为即时零售业务的长期发展提供了生态支撑。 此外，国际电商业务的改善也缓解了集团利润压力。二季度阿里巴巴国际电商收入同比增长19%至347.41亿元，经调整EBITA亏损从去年同期的37亿元收窄至5900万元，接近盈亏平衡。这主要得益于速卖通运营效率提升，以及国际站、Lazada等业务的成本优化，为集团集中资源投入即时零售与人工智能赛道创造了条件。
挑战与展望：短期压力下的长期博弈
尽管阿里巴巴在双赛道布局上展现出强劲势头，但仍面临多重挑战。从外部来看，即时零售领域的竞争已进入白热化阶段，7-8月的高补贴季度尚未反映在财报中，后续竞争烧钱可能更为激烈，淘宝闪购的补贴策略与UE改善节奏将面临考验；从内部来看，大量资源投向即时零售与人工智能，可能对其他业务的发展形成挤压，如何平衡短期投入与长期回报，是阿里巴巴需要持续应对的问题。 不过，阿里巴巴也具备应对挑战的底气：作为现金流最充沛的中国互联网公司之一，其现金储备为战略推进提供了支撑；核心电商的稳定复苏、国际电商的盈利改善，也为双赛道布局提供了坚实基础。未来，随着淘宝闪购效率提升、阿里巴巴云人工智能业务持续放量，阿里巴巴有望在即时零售与人工智能这两大“历史性机会”中占据更有利地位，但其最终能否实现“高投入换高增长”的目标，仍需时间检验。
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